净利润暴增72倍!充电桩里最靓的那个仔竟是他!

原标题:净利润暴增72倍!充电桩里最靓的那个仔竟是他!

文/星空下的大橙子

一、拴马、加油or充电?

“相逢意气为君饮,系马高楼垂柳边。”王维这句诗讲的是唐代年轻富二代们骑马出行,去娱乐场所喝酒玩乐时把代步工具——马,拴在柳树上休息、喂食的场景。橙哥却在这句诗中读出了一丝未来感:若干年后开车出门,只要逛街吃饭的时候把车停在停车位上充电就行了,再不用去加油站排队。

排队加油固然让人心烦,油钱更让人滴血。

而橙哥脑海中之所以会有这样的图景,是因为2015年发布的《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》(简称“指南”)明确提出了我国电动汽车和充电桩的发展目标是酱紫的↓

摘自《充电基础设施发展指南》

续航里程不足、充电时间长是电动汽车相对于燃油车最大的劣势。解决办法之一提升电池容量和效率,提高续航能力;另一个就是多建公共充电桩,减少排队等待时间。据中信证券数据,2019年全国汽车充电量的75%是公共桩充电。因此《指南》提出2020年公共充电桩应达到70万个左右。

根据中汽协数据,截止2019年底我国共有电动汽车(包括混动)381万辆567彩票_[开户赠金]。按照2019年120万辆以上的产销量计算,今年只要不下滑太多,就能基本达到保有500万辆的目标。

但是,根据中国电动充电基础设施促进联盟(简称“充电联盟”)数据,截止2019年底全国充电桩数量为122万个(公共充电桩约51万个,私人充电桩约71万个),虽然同比增长50.8%,但距离目标仍比较遥远。据充电联盟预测,2020年全国将新增充电桩37.3万个,其中公共充电桩15.6万567彩票_[开户赠金]个。对充电桩运营商来说,又一轮跑马圈地的时候到了。

在这片肥美的草场,谁能策马奔腾?

二、他,曾经的创业板1号,如今的充电桩龙头

567彩票_[开户赠金]特锐德(300001),从这个代码可见真是创业板1号。

特锐德可以说是借着新能源行业的春风,舞台上最靓的那个仔。567彩票_[开户赠金]它以箱式电力设备(最典型的是箱式变压器)起家,2014年起进军汽车充电领域。目前在技术上处于绝对领先的优势。

箱式电力设备,你肯定见过

1. 依托于电力设备生产制造经验,公司研发出集成式充电桩。将变电和储能设备集成在箱式设备中,停车位上的充电装置简化到只有电线和插头。节省空间的同时也大大简化了建设、维修和更换的工作量,节约大笔成本。

特来电充电桩与车位和车辆的大小对比

2.在此基础上,公司研发的生态充电网567彩票_[开户赠金]实现了充、放电双向流动功能。简单说就是车主晚上在家以低谷电价充电,白天则以高峰电价向用电单位售电。车主就这样成了国家电网的中间商,赚差价。

好用自然有市场。公司旗下汽车充电APP“特来电”上线以来注册用户数量年均复合增长率超过170%,累计充电量复合增长率370%(据2019年中报)。公司在全国公共充电桩中一度占有41.27%567彩票_[开户赠金]的份额,是A股市场的充电桩运营业务龙头。567彩票_[开户赠金]在今年新能源汽车板块强势拉升的行情中公司股价也一路上扬,自1月2日以来最大涨幅38.26%。

摘自《特锐德2019年中报》

2019年3季度,公司业绩迎来大爆发,扣非归母净利润暴增72.41倍。简直惊呆小伙伴!

摘自《特锐德2019年3季报》

业绩爆发之下现金流仍然为负。橙哥查阅财报之后发现,相对于公司前三季度40.04亿的营收来说,其应收款高达47.97亿。回款周期1年以上,现金流必然承压。但是对比半年报23.82亿营收可以发现,三季度16.21亿营收仅增加应收账款0.75亿。结合特来电的运营状况,橙哥推测公司应收账款主要来自传统业务。随着充电运营业务占比越来越高,这个问题已经改善

三、王者披风背后,资金亚历山大,如何解决?

特锐德一直靠借款维持现金流,其高昂的财务费用也曾是投资者所诟病。三季报中短期负债由28.95亿增加到37.19亿,长期借款相应由1.67亿增加到3.26亿。显然公司虽在努力调节负债结构,但冰冻三尺非一日之寒。

公司的应对之法是转向轻资产运营:

1.与地方平台和投资公司等主体合作建设充电设施,经营战略转向平台化,目前已设立92家城市级子公司,但效果如何还需要时间的检验;

2.以目前公司最值钱的业务——特来电为主吸引战略投资者。但是根据公司公告,截止2019年7月底,特来电尚未实现盈利。这与公司充电业务已经实现整体盈利的状况形成鲜明对比。整个2019年特来电到底实现盈利没有,仍是未知

摘自《特锐德子公司增资扩股的公告》

另一个值得关注的地方是公司的领先优势正在缩水。根据充电联盟数据,截止2019年底公司共拥有充电桩14.8万个,占全国公共充电桩数量的29%左右,相对于前面提到的41.27%缩水明显。虽然充电量凭借先发优势仍然排在第一,但是充电桩数量一旦被竞争对手赶超,其市场份额必将被蚕食。别忘了,在这场角逐中有一个“家里有电”的选手“国家电网”(以8.78万个排名第3)。或许技术真正成熟、市场迎来爆发之时,就是这位选手发力之日。

四、王者,依旧是少年

在政策春风吹拂之下,中国电动汽车产业正如鲜衣怒马的少年,终将春风得意。特锐德一把手于德翔判断未来两年是中国新能源至关重要的窗口期,橙哥相信,行业内的竞争对手也都看到了这扇窗口。

充电桩的江湖鹿死谁手尚未知,毕竟他们还年少,还有时间。

注:本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎,没有买卖就没有伤害。

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